两位华人女性，成交550亿生意，员工有望分55亿
一家仅创立两年的AI初创企业，以82亿美元（约合人民币550亿元）的价格被收购。
9月28日，芯片行业巨头AMD宣布，将通过全股票交易方式收购空间智能企业World Labs，交易价值为82亿美元。
收购完成后，World Labs创始人李飞飞将加入AMD，担任执行副总裁兼首席科学家，直接向CEO苏姿丰汇报。
World Labs当前的核心产品名为Marble，它能将一张图片、一段视频或一句文字，转化为一个可自由移动、查看及修改的三维场景。
AMD收购World Labs，看中的是“AI教母”李飞飞、一支顶尖的计算机视觉团队，以及一个赌注：在大语言模型之后，下一轮AI算力需求可能源于能够理解和模拟真实世界的“世界模型”。
对World Labs的投资人和员工而言，仅在两年内，公司估值就从最初的10亿美元升至82亿美元并实现套现，这也是一桩美事。
- 01 -550亿的公司，能干什么？
World Labs专注于“空间智能”领域。
机器人进入厨房时，需知晓桌子的位置、杯子和桌沿的距离，以及机械臂触碰杯子后杯子的移动轨迹；自动驾驶系统则需理解道路、汽车与行人之间不断变化的空间关系。
World Labs的目标是赋予AI这种能力。
最初，它开发了一种能“搭建世界”的AI。例如，输入一张客厅照片，World Labs就能重建这个客厅。桌子、门、沙发与墙的位置关系，从不同视角观察时，都能保持一致。
这项技术首先可应用于游戏、影视和建筑设计公司。过去美术师需花费数天搭建3D场景，未来或许先由AI生成，再人工修改。更进一步，它还能用于机器人训练：无需真实建造一万间厨房来训练机器人，只需在电脑中生成一万间不同的厨房。
World Labs将首款商业产品命名为Marble。其核心用途是更快速、更廉价地生成这些虚拟空间。
9月1日，World Labs又发布了新一代模型Atlas。它能从少量图片重建三维场景，生成新的摄像机视角，也可根据真实环境建立机器人仿真空间。
不过，一位AI行业从业者对铅笔道表示，若仅看当前商业化阶段，他仍认为这是一笔风险较高的收购：世界模型的长期价值是一回事，但World Labs现有的产品和业务是否值82亿美元，则是另一回事。
- 02 -为什么值550亿？
李飞飞出售公司并非因为World Labs经营不善。
恰恰相反，今年2月公司刚完成10亿美元融资。若想继续独立运营，World Labs并不缺乏资金。
更关键的是，李飞飞并未套现离场。
收购完成后，她将进入AMD最高管理层，担任执行副总裁兼首席科学家；World Labs团队也将继续从事原有研究。李飞飞解释，双方从去年就开始合作，在AMD GPU上训练和运行模型，随后发现模型、软件和硬件可进一步结合。她在AMD公告中也表示，加入AMD可获得更多资源和工程能力。
因此，这更像是一次“换平台”。
若World Labs继续独立发展，它需要持续融资、购买算力、招聘工程师，并自行开拓游戏、设计、机器人等客户。其研究越复杂，所需资金越多。
加入AMD后，这些问题至少解决了一半。
AMD拥有芯片、服务器客户、现金及上市公司股票，以及数万名工程师。World Labs则提供AMD所缺乏的：一批顶尖AI研究人员，以及对下一代AI应用的理解。
AMD过去两年的收购，一直沿此思路进行。
2024年，它以6.65亿美元收购欧洲AI实验室Silo AI，补充模型和软件人才；2025年，又以约44亿美元收购ZT Systems，补充服务器和大型AI系统设计能力。如今再花82亿美元收购World Labs，相当于继续向上游延伸——不仅等待他人开发AI后再购买AMD芯片，而是亲自参与下一代AI应用的研发。
这正是竞争对手英伟达已在做的事。
英伟达不仅销售GPU，还通过Cosmos世界模型、Isaac机器人开发平台和Omniverse仿真系统，深入机器人研发流程。机器人企业生成训练数据、建立数字孪生、进行仿真和测试，最终都可能催生新的GPU需求。
AMD过去主要在下游等待需求出现，再销售芯片。收购World Labs后，它可更早参与需求形成。
如果未来机器人、自动驾驶、游戏和工业仿真都需要大量虚拟世界进行训练，背后就需要大量GPU。World Labs越成功，所需的算力可能越多。AMD希望这些新计算需求出现时，自己已置身其中。
换句话说，82亿美元并非购买World Labs当前的盈利，而是购买一张下一轮AI算力市场的入场券。
- 03 -投资人、员工分享财富盛宴
World Labs从起步就拥有高估值。
2024年，李飞飞与Justin Johnson、Christoph Lassner、Ben Mildenhall等人共同创立World Labs。公司公开亮相时仅约20名员工，便获得2.3亿美元融资，估值超10亿美元。a16z、NEA、Radical Ventures领投，AMD、英特尔、英伟达也进入股东名单。
今年2月，World Labs又融资10亿美元。AMD、英伟达、Autodesk、Fidelity、Emerson Collective、Sea等继续投资，其中Autodesk一家投入2亿美元。此前报道称，公司当时曾按约50亿美元估值洽谈融资。
然后仅过了7个月，82亿美元的收购便发生了。
虽然不能简单地说早期投资人的资金全部增长了8倍（因后续大规模融资导致原股东股权被稀释），但对a16z、NEA、Radical Ventures等早期投资者而言，这仍是一次罕见的快速退出。
第二批获益者仅等了7个月。若以50亿美元估值洽谈融资，82亿美元的交易价较其高出约64%。
不过，投资人获得的并非82亿美元现金。
由于交易采用全股票方式，World Labs股东将所持股权转换为流动性更高的AMD股票。最终收益仍取决于具体换股条款及AMD后续股价。
另一群可能因这笔交易迅速改变身家的，是World Labs的员工。LinkedIn目前显示约108名员工。按最粗略的算法，相当于AMD为每名员工支付了7600万美元。
按82亿美元交易价计算，World Labs每0.01%的股权价值约82万美元；0.05%约410万美元；0.1%就是820万美元。
这意味着，对于2024年公司仅20人时加入、持有较多股权的早期工程师和研究人员，即便经过两轮融资稀释，只要最终仍持有0.05%—0.1%的完全稀释股权，对应的交易价值也可能达到数百万美元。核心高管及早期研究员的持股若更高，账面收益还会更大。
美国科技创业公司通常会预留约10%—20%的股份作为员工整体期权池。
但即便假设目前全体非创始人员工实际持有的股权仅为公司完全稀释股本的5%，按82亿美元计算，也对应约4.1亿美元；若达到10%，则是8.2亿美元（约合人民币55亿元）。
最早加入的研究员、工程师和管理层通常持有较多股份，近一年加入的员工则较少；部分期权尚未归属，还需扣除行权成本和税收。AMD目前也未披露交易完成后，World Labs员工未归属期权是立即兑现，还是转换为AMD股票继续按原计划归属。
虽然具体套现金额尚未公布，但无论投资人还是员工，都会感谢两位优秀华人女性的携手。博鱼体育APP在本次收购中，也体现了其作为行业参与者的角色。
本文不构成任何投资建议。
本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：松格，编辑：黄小贵，36氪经授权发布。